Efek Keruntuhan Silicon Valley Bank

Pasar glob­al baru saja dike­jutkan den­gan beri­ta men­ge­nai kolap­snya Sil­i­con Val­ley Bank (SVB), salah satu per­bankan yang cukup besar di AS dan telah beru­sia 40 tahun. Hanya dalam kurun wak­tu kurang dari 48 jam, nasabah melakukan penarikan dana besar-besaran yang menye­babkan SVB bangkrut. Para pelaku pasar pun meli­hat dan mem­band­ingkan kebangkru­tan SVB den­gan Lehman Broth­ers di tahun 2007–2008, meli­hat peri­s­ti­wa terse­but seba­gai per­mu­laan dari kri­sis yang baru.

Seba­gai info, SVB didirikan pada tahun 1983 dan berfokus pada pem­bi­ayaan perusa­haan rin­ti­san (start-up) berba­sis teknolo­gi. Per akhir tahun lalu, SVB memi­li­ki aset sebe­sar USD 209 mil­iar, men­jadikan­nya seba­gai salah satu dari jajaran 20 bank terbe­sar di AS. Banyak perusa­haan teknolo­gi yang menabung hasil keun­tun­gan­nya di SVB keti­ka adanya kenaikan sig­nifikan dari peman­faatan teknolo­gi pada per­mu­laan pan­de­mi COVID-19. Namun, den­gan kon­disi start-up yang mulai lesu sejak perten­ga­han tahun 2022 aki­bat kenaikan suku bun­ga Fed untuk memeran­gi inflasi, SVB juga merasakan dampaknya,

Para investor/pemodal saat ini cen­derung eng­gan untuk menyun­tik dana tam­ba­han ke start-up, sedan­gkan kon­disi perekono­mi­an saat ini san­gat menun­tut start-up untuk memi­li­ki likuid­i­tas ting­gi untuk opera­sion­al. Alhasil, start-up pun mulai menarik dananya yang dihim­pun di SVB. Sayangnya, SVB–seperti bank lain­nya di masa pandemi–menginvestasikan dana mil­iaran ke oblig­asi pemer­in­tah AS (Trea­sury Bonds) keti­ka suku bun­ga mendekati nol. Saat ini, suku bun­ga Fed telah men­gala­mi kenaikan yang sig­nifikan, nilai oblig­asi pemer­in­tah­nya pun men­gala­mi penu­runan. Dita­m­bah lagi, kas di tan­gan SVB san­gat sedik­it. Untuk memenuhi kebu­tuhan likuid­i­tas dari nasabah­nya, SVB pun men­jual rugi oblig­asinya dan beren­cana untuk mener­bitkan saham seni­lai USD 2,25 mil­iar. Aksi terse­but menim­bulkan kepanikan dan urgen­si bagi nasabah untuk menarik uang dari SVB secepat mungkin, saham SVB pun men­gala­mi penu­runan sig­nifikan. Run­tuh­nya SVB juga men­dorong penu­tu­pan dari Sig­na­ture Bank.

Menang­gapi serangka­ian peri­s­ti­wa ini, pemer­in­tah AS mengu­mumkan untuk men­jamin dana yang ditem­patkan di bank untuk men­ja­ga keper­cayaan nasabah pada per­bankan. Departe­men Keuan­gan, Fed­er­al Reserve, dan FDIC (Fed­er­al Deposit Insur­ance Cor­po­ra­tion) akan mengam­bil tin­dakan tegas untuk melin­dun­gi perekono­mi­an AS dan mengem­ba­likan keper­cayaan masyarakat ter­hadap sis­tem perbankan.

Lalu, bagaimanakah dampak dari peri­s­ti­wa ini ter­hadap pasar glob­al dan Indone­sia? Peri­s­ti­wa SVB ini pastinya diband­ingkan den­gan kerun­tuhan Lehman Broth­ers di tahun 2008. Fak­tanya, SVB den­gan aset USD 209 mil­iar sebe­narnya meru­pakan bank yang kecil apa­bi­la diband­ingkan den­gan bank rak­sasa AS, seper­ti JPMor­gan Chase yang aset­nya sebear USD 3 tril­i­un. Namun, bank runs bisa ter­ja­di kapan saja keti­ka adanya kepanikan dari nasabah. Dampak kebangkru­tan dari SVB menye­bar ke beber­a­pa negara tem­pat SVB berop­erasi, seper­ti Chi­na, Ing­gris, Den­mark, Jer­man, India, Israel, dan Swe­dia. Bahkan Bank of Lon­don juga mem­per­tim­bangkan untuk menye­la­matkan SVB cabang Ing­gris. CDS (Cred­it Default Swap) Indone­sia sem­pat men­gala­mi kenaikan keti­ka SVB jatuh.

Menu­rut OJK, kri­sis keuan­gan yang diala­mi oleh Indone­sia pada tahun 1998 telah men­ja­di fon­dasi bagi pemer­in­tah untuk mem­ben­tuk tata kelo­la dan sis­tem per­bankan yang kuat, resilien, dan sta­bil. Ter­lebih lagi, per­bankan Indone­sia tidak mem­berikan kred­it dan inves­tasi kepa­da perusa­haan teknolo­gi start-up dan krip­to. Sehing­ga, kasus SVB ini tidak akan berdampak lang­sung ter­hadap per­bankan Indonesia.

Walaupun sen­ti­men negatif ini dirasakan secara glob­al ter­ma­suk Indone­sia, dampak ke perekono­mi­an Indone­sia diproyek­sikan kecil dan lebih berdampak ke sentimen/persepsi jang­ka pen­dek investor dalam berin­ves­tasi. Asosi­asi Modal Ven­tu­ra untuk Start-up Indone­sia mem­predik­si bah­wa peri­s­ti­wa SVB ini hanya akan mem­berikan dampak kecil ter­hadap Indone­sia. Hal ini mem­per­tim­bangkan min­im­nya modal ven­tu­ra Indone­sia yang bek­er­ja sama den­gan SVB dan modal ven­tu­ra di Indone­sia umum­nya men­da­p­atkan pen­danaan dari bank lokal yang men­ja­di usa­ha induknya. Sedan­gkan, pen­danaan start-up di AS akan semakin sulit.

Uniknya, peri­s­ti­wa ini menim­bulkan poten­si Fed yang akan less aggres­sive dalam menaikkan suku bun­ga di masa yang akan datang. Sehing­ga, sen­ti­men jang­ka pen­dek masih akan cukup negatif, namun nan­ti­nya dap­at men­ja­di katal­is posi­tif bagi pasar saham, ter­ma­suk pasar saham Indone­sia. Arus modal asing kepa­da pasar oblig­asi Indone­sia juga diproyek­sikan meningkat dari ekspek­tasi terse­but. Fed yang tetap agre­sif berpoten­si untuk men­cip­takan keti­dak­sta­bi­lan dalam sis­tem keuan­gan. Walaupun begi­tu, belum dap­at dike­tahui apakah run­tuh­nya SVB ini dap­at men­jalar dan menim­bulkan efek domi­no ke perekono­mi­an glob­al, seper­ti kri­sis di tahun 2007–2008.

Dis­claimer: Anal­i­sis dan infor­masi yang terkan­dung dalam artikel ini men­gan­dung opi­ni yang bersi­fat sub­jek­tif. Kepu­tu­san dan hasil dari inves­tasi meru­pakan risiko dan tang­gung jawab dari mas­ing-mas­ing investor.