Market Research 30 Januari 2023: Attractive Bond Market

Berlan­jut hing­ga bulan ke 11, perang antara Rusia den­gan Ukraina belum menun­jukkan adanya keredaan, sehing­ga negara yang berpen­da­p­atan kecil di Asia dan Afri­ka ter­dampak secara negatif kare­na har­ga pan­gan dan ener­gi yang meningkat. Sayangnya, negara-negara terse­but tidak memi­li­ki kemam­puan seper­ti Eropa yang dap­at mem­be­li gas dan minyak di har­ga ting­gi. Angka kemiski­nan Indone­sia men­gala­mi kenaikan seir­ing den­gan kenaikan inflasi dan har­ga BBM. Ban­sos pemer­in­tah dihara­p­kan dap­at berlan­jut untuk men­gatasi per­masala­han kemiski­nan di Indone­sia. Pem­ber­dayaan masyarakat seper­ti kewirausa­haan dan lapan­gan ker­ja layak juga didorong agar angka kemiski­nan menu­run ke tar­get 7,5–8,5%. Berikut meru­pakan mar­ket updates secara domestik maupun global:

Kin­er­ja ekspor Indone­sia men­ja­di salah satu aspek ekono­mi yang akan diper­hatikan, kare­na sela­ma 4 bulan ter­akhir nilai ekspor terus menu­run aki­bat nor­mal­isasi dari har­ga komod­i­tas dan per­lam­bat­an ekono­mi dari negara tujuan ekspor. Semakin besar per­lam­bat­an ekono­mi pada negara tujuan ekspor, maka semakin menge­cil juga nilai ekspor Indonesia.

Indus­tri per­bankan diproyek­si men­catat kin­er­ja sol­id di tahun 2023, den­gan per­tum­buhan kred­it sebe­sar 10–12% dan pen­ingkatan modal dan pen­cadan­gan. Kin­er­ja pada tahun 2022 menun­jukkan per­baikan pada non per­form­ing loans (NPL) dan loan at risk (LAR), dan turut men­dorong per­tum­buhan ekono­mi Indonesia.

Den­gan tingginya suku bun­ga, maka pen­danaan dari per­bankan akan mahal bagi perusa­haan ter­bu­ka, sehing­ga perusa­haan ter­bu­ka lebih nya­man untuk men­da­p­atkan pen­danaan melalui pasar modal (penawaran saham ataupun oblig­asi) diband­ingkan pin­ja­man kepa­da per­bankan. Diproyek­sikan akan banyak aksi kor­po­rasi ser­ta penawaran umum di masa mendatang.

Kenaikan suku bun­ga men­dorong poten­si masuknya dana asing ke SBN. Kedatan­gan investor asing dap­at meningkatkan per­mintaan SBN dan men­dorong yield agar semakin kom­peti­tif. Apa­bi­la kepemi­likan asing di SBN ting­gi, maka sta­bil­i­tas Rupi­ah bisa ter­ja­ga, sedan­gkan kepemi­likan asing di SBN yang ren­dah menye­babkan pasar SBN lebih sta­bil dan tidak ter­pen­garuh sen­ti­men global.

Inflasi Indone­sia cen­derung menu­run sete­lah BI menaikkan suku bun­ga secara reg­uler sejak tahun 2022. Sta­bil­i­tas Rupi­ah juga dija­ga den­gan men­ja­ga devisa hasil ekspor tetap di Indone­sia den­gan keun­tun­gan dari Term Deposit Valas (TDV). BI mem­proyek­si hing­ga 200 perusa­haan akan mene­tap­kan DHE di Indonesia.

Rupi­ah dan mata uang Asia lain­nya men­gala­mi pen­guatan seir­ing beredarnya ekspek­tasi Fed akan men­gu­ran­gi agre­siv­i­tas dalam menaikkan suku bun­ga. Rupi­ah juga ditopang pem­bukaan ekono­mi Chi­na yang dap­at menopang per­tum­buhan ekono­mi glob­al. BI juga mem­per­si­ap­kan amu­nisi SBN untuk men­jalankan operasi mon­eter. Pen­guatan Rupi­ah men­dorong kesta­bi­lan inflasi, biaya pro­duk­si dan val­u­ta asing yang lebih murah.

Guna mem­per­ta­hankan pen­guatan nilai tukar Rupi­ah dan men­gu­ran­gi keter­gan­tun­gan ter­hadap USD, BI mem­per­lu­as ker­jasama peng­gu­naan mata uang lokal (local cur­ren­cy trans­ac­tion/LCT) den­gan Korea Sela­tan dan India (sejauh ini telah bek­er­ja sama den­gan Thai­land, Malaysia, Jepang, dan Chi­na). Pada tahun 2022, transak­si LCT seni­lai USD 3,8 mil­iar, meningkat 52% secara YoY. Ker­ja sama antar negara pada aspek peng­gu­naan mata uang melalui LCT nyatanya telah men­ja­di top­ik di beber­a­pa negara lain­nya dan men­ja­di top­ik pem­ba­hasan pada perte­muan bank sen­tral negara Asia Tenggara.

Total dana kelo­laan rek­sa dana menun­jukkan penu­runan sep­a­n­jang tahun 2022. Kon­disi perekono­mi­an Eropa yang dini­lai mem­baik dap­at men­ja­di sen­ti­men posi­tif pada inves­tasi rek­sa dana. Walaupun begi­tu, risiko geopoli­tik selain RUS-UKR juga per­lu dicer­mati, seper­ti Chi­na, Tai­wan, dan Korea Utara.

Per­sain­gan untuk menarik modal asing/FDI (for­eign direct invest­ment) semakin ting­gi. Di Indone­sia, penana­man modal asing (PMA) ter­hadap total modal adalah sebe­sar 54,2%, masih lebih dom­i­nan diband­ingkan penana­man modal dalam negeri (PMDN).

Reopen­ing kem­bali pada perekono­mi­an Chi­na mem­berikan keun­tun­gan inves­tasi ke Indone­sia seba­gai investor ked­ua terbe­sar. Banyak turis asal Chi­na yang men­datan­gi Indone­sia pas­ca peng­ha­pu­san zero covid pol­i­cy. IMF meni­lai bah­wa per­tum­buhan ekono­mi glob­al dap­at ter­dorong oleh Chi­na, namun kebi­jakan ini juga dap­at menye­babkan inflasi lebih lama lagi.

Sin­ga­pu­ra men­catatkan kenaikan dari inflasi inti sebe­sar 5,1% pada bulan Desem­ber 2022 secara MoM. Tingkat inflasi inti pada tahun 2023 diproyek­sikan sebe­sar 3,5% hing­ga 4%. Bank of Thai­land juga menaikkan suku bun­ga acuan sebe­sar 25 bps men­ja­di 1,5% den­gan meningkat­nya ekspek­tasi inflasi.