Market Research 6 Maret 2023: Higher for longer

May­ori­tas peja­bat Fed masih meli­hat adanya kebu­tuhan untuk menaikkan suku bun­ga sebe­sar 25 bps, sedan­gkan peja­bat lain­nya menginginkan kenaikan sebe­sar 50 bps. Semen­tara, beber­a­pa bank sen­tral lain­nya mulai mem­per­tim­bangkan untuk mena­han laju kenaikan suku bun­ganya kare­na tahun sebelum­nya telah menaikkan suku bun­ga secara agre­sif. Saat ini, negara seper­ti Fin­lan­dia, Swe­dia, Aus­tralia, dan Argenti­na sedang beru­paya untuk menghin­dari jurang resesi. Hal terse­but dise­babkan oleh respons yang cen­derung lam­bat dalam men­er­ap­kan langkah pre­ven­tif melawan inflasi. Oleh kare­na itu, jalur antara men­gen­da­likan tingkat inflasi dan resesi semakin sem­pit (muncul poten­si stagflasi). Berikut meru­pakan mar­ket updates secara domestik dan global:

BPS men­catatkan inflasi sebe­sar 0,16% pada bulan Feb­ru­ari 2023 secara MoM. Secara tahu­nan, inflasi adalah sebe­sar 5,47%. Kelom­pok makanan, minu­man, dan tem­bakau men­gala­mi kenaikan har­ga tertinggi.

Den­gan pemuli­han ekono­mi yang ter­li­hat sejak pan­de­mi COVID-19, restruk­tur­isasi dan relak­sasi kred­it pun akan dihen­tikan. OJK mem­inta untuk melakukan pen­cadan­gan dan eval­u­asi dari kon­disi debitur.

APBN pada tahun 2024 ditar­getkan hing­ga IDR 3.460,6 tril­i­un untuk men­dorong inves­tasi, penu­runan stunt­ing, penu­runan kemiski­nan, dan pen­gen­dalian inflasi. Dihara­p­kan APBN juga dap­at men­cip­takan lapan­gan ker­ja yang banyak den­gan insen­tif kepa­da dunia usaha.

Kemenkeu juga melakukan kebi­jakan untuk mem­blokir anggaran untuk mena­han belan­ja non-pri­or­i­tas sehing­ga dap­at digu­nakan untuk kom­pen­sasi ener­gi. Kebi­jakan blokir ini juga bertu­juan untuk memit­i­gasi peng­gu­naan APBN agar dap­at mena­han gejo­lak keti­dak­pas­t­ian di tahun 2023.

Pener­i­maan negara bukan pajak (PNBP) masih men­gala­mi kenaikan di awal tahun, namun di tahun 2023 secara penuh PNBP diproyek­sikan men­gala­mi per­lam­bat­an aki­bat penu­runan har­ga komod­i­tas. Sehing­ga, setoran div­i­den dari BUMN dihara­p­kan dap­at men­ja­di penopang pen­da­p­atan negara.

Berdasarkan Indeks Keper­cayaan Indus­tri (IKI), tingkat keyak­i­nan pelaku indus­tri untuk memacu ekspan­si semakin meningkat. Pada Feb­ru­ari 2023, IKI bera­da di lev­el 52,32 dan men­gala­mi kenaikan sebe­sar 0,78 poin diband­ingkan bulan Jan­u­ari 2023. IKI menun­jukkan tren kenakan sejak bulan Novem­ber 2022.

DBS Group Research meny­atakan bah­wa inflasi yang melam­bung ting­gi pada tahun 2022 telah men­gubah pola kon­sum­si masyarakat yang lebih mem­pri­or­i­taskan kebu­tuhan sehari-hari diband­ingkan barang keing­i­nan. Dari sisi kese­jahter­aan, PDB per kapi­ta Indone­sia pada tahun 2022 meningkat sebe­sar 14,14% men­ja­di USD 4.783,9 tril­i­un. Namun, tingkat kemiski­nan Indone­sia dan ketim­pan­gan pen­gelu­aran juga men­gala­mi kenaikan.

Den­gan melandainya kenaikan suku bun­ga BI, per­bankan juga akan men­trans­misikan suku bun­ga kred­it dan sim­panan. Efek kenaikan suku bun­ga sebe­sar 225 bps di tahun 2022 akan dirasakan pada tahun ini. Sedan­gkan, mar­jin bank semakin tebal di Jan­u­ari 2023 den­gan NIM sebe­sar 4,89%, men­gala­mi kenaikan diband­ingkan Desem­ber 2022 sebe­sar 4,71%.

Di Indone­sia, PMI men­gala­mi per­lam­bat­an sedik­it pada bulan Feb­ru­ari 2023 ke lev­el 51,2 (Jan­u­ari 2023: 51,3). Indone­sia dini­lai masih ekspan­sif den­gan per­mintaan domestik yang menopang keku­ran­gan dari per­mintaan asing.

PMI man­u­fak­tur Chi­na men­gala­mi kenaikan ke lev­el 52,6 pada bulan Feb­ru­ari 2023, tert­ing­gi sejak bulan April 2021. Pemuli­han pada Chi­na juga men­dorong pemuli­han man­u­fak­tur pada negara Asia lain­nya. Bagi Indone­sia, pemuli­han ekono­mi Chi­na dap­at men­ja­di sen­ti­men bagi negara Indone­sia dari sisi ekspor pro­duk man­u­fak­tur dan inves­tasi pro­gram hilirisasi.