2022 Wrapped: What to expect in 2023?

Tidak terasa tahun 2022 akan segera berakhir dan tahun 2023 akan men­ja­di lem­baran baru. Tan­pa dis­adari, kita telah mele­wati berba­gai peri­s­ti­wa glob­al, mulai dari invasi Rusia ke Ukraina, kenaikan suku bun­ga Fed yang tert­ing­gi sela­ma 2 dekade ter­akhir pada bulan Mei, hing­ga Eropa yang mem­bu­tuhkan alter­natif sum­ber energi.

Keti­dak­pas­t­ian dari berba­gai aspek domestik dan glob­al juga memen­garuhi iklim dan perg­er­akan dari aset yang kita inves­tasikan. Man­a­jer inves­tasi ter­na­ma di berba­gai negara seper­ti Black­rock, Cred­it Suisse, Mor­gan Stan­ley, dan J.P. Mor­gan Asset Man­age­ment di berba­gai negara telah melakukan proyek­si dan menyam­paikan strate­gi inves­tasi yang sesuai den­gan kon­disi saat ini dan masa yang akan datang. Lalu, bagaimanakah pan­dan­gan mere­ka seba­gai pro­fe­sion­al meni­lai kon­disi ke depan?

Secara umum, tren yang dap­at memen­garuhi kon­disi perekono­mi­an men­datang ter­diri dari kon­disi geopoli­tik aki­bat perang RUS-UKR, penghent­ian zero-covid pol­i­cy di Chi­na, dan Fed mem­per­lam­bat kenaikan suku bun­ga. Berba­gai bank sen­tral sedang menekan per­mintaan secara drastis melalui kenaikan suku bun­ga agar men­ca­pai tar­get inflasi yang sesuai. Ada kemu­ngk­i­nan juga penghent­ian kenaikan atau bahkan penu­runan suku bun­ga mulai dilakukan walaupun inflasi belum menu­run ke lev­el yang ditargetkan.

Inflasi diperki­rakan mulai mere­da pada tahun 2023 kare­na Chi­na akan mulai mem­bu­ka perekono­mi­an­nya kem­bali sete­lah lock­down, sehing­ga ter­da­p­at pent-up demand dan meredanya dis­rup­si pada sup­ply chain. Eropa juga dap­at men­gatasi kri­sis ener­gi kare­na telah meny­im­pan gas sela­ma musim panas untuk digu­nakan pada musim din­gin dan bergan­tung pada LNG dari AS, sehing­ga tidak lagi bergan­tung pada Rusia. Dari sisi KPR, sek­i­tar 5% dari KPR AS men­er­ap­kan ske­ma adjustable rates, lebih ren­dah diband­ingkan tahun 2007 yang sebe­sar 20%. Ing­gris lebih sen­si­tif kare­na sek­i­tar 14% dari KPR-nya adalah vari­abel rates dan 25% KPR adalah fixed rate sela­ma 2 tahun, ten­tun­ya jauh lebih ren­dah diband­ingkan sebelum Glob­al Finan­cial Cri­sis den­gan kom­po­sisi sek­i­tar 70%. Berbe­da den­gan ked­u­anya, negara-negara uta­ma di Eropa memi­li­ki hous­ing debt yang kecil, sehing­ga tidak ter­lalu rentan ter­hadap suku bun­ga. Jika inflasi mulai mere­da, besar kemu­ngk­i­nan Fed (AS) dan Eropa akan menghen­tikan kenaikan suku bun­ga sete­lah kuar­tal per­ta­ma tahun 2023, sedan­gkan Bank of Eng­land (BoE) pada kuar­tal ked­ua. Walaupun ter­da­p­at poten­si resesi pada negara maju, der­a­jat resesi terse­but masih terkat­e­gorikan mod­er­at (mild degree).

Untuk strate­gi inves­tasi, fixed income akan men­ja­di aset yang menarik, teruta­ma oblig­asi pemer­in­tah ber­jang­ka pan­jang (AS), emerg­ing mar­ket hard cur­ren­cy debt, invest­ment grade cred­it dan crossovers (oblig­asi yang san­gat speku­latif namun cukup seru­pa den­gan invest­ment grade). Pada saham, kita dap­at mengka­ji perusa­haan den­gan pen­da­p­atan yang sta­bil, tingkat utang yang ren­dah, dan memi­li­ki pric­ing pow­er ser­ta mem­ba­yar div­i­den yang rutin (income invest­ing) seba­gai penyang­ga volatil­i­tas har­ga saham. Secara tidak lang­sung hal ini mengindikasikan bah­wa pen­dekatan inves­tasi yang sesuai adalah val­ue invest­ing diband­ingkan growth invest­ing apa­bi­la men­cari keun­tun­gan berdasarkan peruba­han har­ga aset (cap­i­tal gain). Seandainya bank sen­tral mulai mem­per­lam­bat kebi­jakan kon­trak­tifnya (piv­ot­ing away), investor dap­at melirik saham yang mem­pun­yai tingkat per­tum­buhan ting­gi dan lebih sen­si­tif ter­hadap perg­er­akan suku bun­ga. Ten­tun­ya, growth stocks dap­at menawarkan imbal hasil yang lebih besar beser­ta den­gan risikonya. 

Dari sisi man­a­je­men risiko, saat ini oblig­asi dap­at berper­an seba­gai aset diver­si­fikasi porto­fo­lio yang baik, mengin­gat yield saat ini lebih ting­gi relatif ter­hadap his­torikal. Sebelum­nya, tingkat yield yang lebih ren­dah hanya mem­berikan efek diver­si­fikasi yang san­gat kecil, sehing­ga pro­tek­si ter­hadap per­tum­buhan imbal hasil juga kecil. Selain ter­di­ver­si­fikasi, pen­dekatan inves­tasi den­gan the­mat­ic invest­ing juga dap­at mem­berikan imbal hasil yang baik dalam jang­ka wak­tu yang pan­jang bahkan men­galahkan per­for­ma dari glob­al equi­ties. 

Telah men­ja­di tren dan perbin­can­gan pada dunia pasar modal domestik dan glob­al, pen­dekatan social­ly respon­si­ble invest­ing (SRI), ESG invest­ing, atau impact invest­ing tidak lagi men­ja­di ranah inves­tasi pada kelas aset saham, namun inves­tasi keber­lan­ju­tan ini juga akan ada di pasar oblig­asi. Mengin­gat tahun 2022 pen­dekatan ini cukup sulit berkem­bang, tren ESG pada tahun 2023 akan semakin marak den­gan investor yang cen­derung memil­ih perusa­haan yang ‘improv­ing’ diband­ingkan ‘best-in-class’ dari sisi ESG rat­ing-nya. Nan­ti­nya, perusa­haan akan cen­derung berin­ves­tasi pada aset yang mem­pelo­pori otoma­ti­sasi dan meng­hasilkan pro­duk­tiv­i­tas den­gan menghe­mat biaya dan bisa meng­hasilkan rat­ing ESG yang baik, seper­ti CCUS, pem­bangk­it listrik solar, pem­bangk­it listrik angin, clean hydro­gen, dan yang lain­nya. Invest­ment the­sis juga akan cen­derung meli­batkan top­ik ESG, sehing­ga fak­tor keber­lan­ju­tan akan semakin umum dalam prak­tik investasi.

Nah, itu­lah insight dari para pro­fe­sion­al. Secara real­is­tis, kita belum tahu secara pasti apakah Fed akan menghen­tikan kenaikan tingkat suku bun­ga dalam jang­ka wak­tu dekat, apakah Chi­na akan lebih ter­bu­ka lagi dan mem­o­d­i­fikasi kebi­jakan zero-covid, dan apakah kete­gan­gan RUS-UKR dap­at mere­da dalam jang­ka wak­tu yang dekat ini. Jadi, kita tetap per­lu aware ter­hadap kon­disi atau situ­asi ser­ta mem­per­tim­bangkan risiko untuk berin­ves­tasi di tahun baru nanti.

Keep updat­ed and hap­py investing!

Dis­claimer: Anal­i­sis dan infor­masi yang terkan­dung dalam artikel ini men­gan­dung opi­ni yang bersi­fat sub­jek­tif. Kepu­tu­san dan hasil dari inves­tasi meru­pakan risiko dan tang­gung jawab dari mas­ing-mas­ing investor.