Market Research 13 Februari 2023: Indonesia Growth

Perekono­mi­an Indone­sia tum­buh 5,31% sep­a­n­jang tahun 2022. Ekspor men­gala­mi kenaikan sebe­sar 16,28% yang berkon­tribusi hing­ga 25% ter­hadap PDB, dan kon­sum­si berkon­tribusi hing­ga 52% ter­hadap PDB. Per­tum­buhan kon­sum­si rumah tang­ga belum kem­bali ke lev­el sebelum pan­de­mi COVID-19 kare­na angka pen­gang­gu­ran masih belum men­gala­mi per­baikan. Sehing­ga, kon­sum­si diproyek­sikan meningkat pada libur Lebaran dan per­si­a­pan tahun poli­tik. Kon­tribusi dari sek­tor man­u­fak­tur ter­hadap PDB men­gala­mi penu­runan sejak tahun 2020 hing­ga tahun 2022. Dein­dus­tri­al­isasi ini dap­at mem­pen­garuhi mul­ti­pli­er effect pada perekono­mi­an. Melalui reori­en­tasi ekspor dan berfokus pada negara non­tra­di­sion­al, perkem­ban­gan vari­asi pro­duk, mem­berikan insen­tif bagi indus­tri man­u­fak­tur, dan pem­bat­asan impor dap­at meningkatkan kon­tribusi man­u­fak­tur ter­hadap PDB Indone­sia. Berikut meru­pakan mar­ket insights dari domestik dan global:

Sela­ma 3 tahun ter­akhir, kon­tribusi sek­tor man­u­fak­tur digeser oleh sek­tor komod­i­tas. Sek­tor man­u­fak­tur dap­at men­ja­di per­tim­ban­gan untuk dikem­bangkan kare­na masih men­ja­di pen­dorong per­tum­buhan ekono­mi Indone­sia, ter­lebih lagi kenaikan kon­tribusi komod­i­tas hanya bersi­fat tem­por­er dan har­ga komod­i­tas berpoten­si men­gala­mi normalisasi.

Cadan­gan devisa Indone­sia men­gala­mi kenaikan men­ca­pai USD 139,4 mil­iar, men­gala­mi kenaikan sebe­sar USD 2,2 mil­iar diband­ingkan bulan Desem­ber 2022. Modal untuk men­ja­ga sta­bil­i­tas Rupi­ah pun men­ja­di semakin tebal. Namun, defisit APBN men­dorong kenaikan pada utang pemer­in­tah beber­a­pa tahun ter­akhir, masih sehat apa­bi­la diukur berdasarkan utang ter­hadap PDB Indonesia.

Seir­ing den­gan kenaikan suku bun­ga, beban bun­ga utang berisiko men­gala­mi pem­bengkakan, semen­tara pemer­in­tah tidak lagi mem­pun­yai ban­ta­lan untuk meng­hadapi risiko terse­but kare­na bur­den shar­ing telah berakhir di akhir tahun 2022. Den­gan berakhirnya bur­den shar­ing, berar­ti pem­be­lian SBN oleh BI telah berakhir.

OJK opti­mis kred­it masih akan bertum­buh hing­ga 12% pada tahun ini di ten­gah kon­disi glob­al yang kurang meyakinkan. Opti­misme terse­but berdasarkan besarnya inves­tasi non res­i­den pada SBN dan ren­dah­nya NPL dap­at men­dorong per­tum­buhan sek­tor keuangan.

IKK (Indeks Keyak­i­nan Kon­sumen) men­gala­mi kenaikan ke lev­el 123 pada bulan Jan­u­ari 2023, menya­mai lev­el bulan Agus­tus 2022 sebelum BBM men­gala­mi kenaikan. Efek yang dirasakan masyarakat dari kenaikan BBM cen­derung menurun.

Nilai tukar Rupi­ah tidak ter­lalu berpen­garuh sete­lah Fed menaikkan suku bun­ga, kare­na kenaikan terse­but telah sesuai den­gan ekspek­tasi pasar sehing­ga tidak memicu out­flow dari Indone­sia. Investor meli­hat kon­disi perekono­mi­an Indone­sia yang lebih min­im risiko.

Pres­i­den Joe Biden sedang beren­cana untuk meningkatkan plafon/batas utang keti­ka saat ini AS ten­gah melawan kri­sis utang. Departe­men keuan­gan AS men­catat bah­wa kemam­puan anggaran negara hanya sam­pai awal Juni.

IMF mem­inta AS untuk mencer­mati tingkat utan­nya, kare­na pla­fon utang yang meningkat menye­babkan risiko gagal bayar juga meningkat. Gagal bayar dap­at mem­pen­garuhi tingkat kon­sum­si AS dan tingkat suku bun­ganya, ser­ta mem­pen­garuhi perekono­mi­an global.

Rilis data non farm pay­rolls yang jauh di atas ekspek­tasi pasar dan real­isasi dari bulan sebelum­nya menan­dakan adanya perkem­ban­gan posi­tif di pasar tena­ga ker­ja kare­na menu­run­nya tingkat pen­gang­gu­ran Ameri­ka, namun investor berek­spek­tasi kem­bali bah­wa Fed akan meningkatkan suku bun­ga yang lebih ketat/lebih lama. 

Jerome Pow­ell meny­atakan bah­wa pros­es dis­in­flasi di AS telah dim­u­lai dan tetap akan meng­gu­nakan suku bun­ga seba­gai instru­men penekan inflasi dalam jum­lah yang lebih kecil. Volatil­i­tas pada pasar saham tetap per­lu diper­hatikan walaupun kenaikan inflasi dan suku bun­ga mulai mereda.

Per­seteru­an antara AS dan Chi­na kem­bali mem­anas keti­ka AS men­em­bak balon udara Chi­na yang diduga men­ja­di mata-mata. Chi­na men­gang­gap pen­em­bakan terse­but seba­gai seran­gan militer, sehing­ga diduga tin­dakan yang akan diam­bil oleh AS dan Chi­na dap­at mem­pen­garuhi hubun­gan bilat­er­al dan perekonomiannya. 

Pemer­in­tah Chi­na mem­inta masyarakat untuk meningkatkan kon­sum­si dalam negeri untuk men­dorong per­tum­buhan ekono­mi pas­ca pan­de­mi COVID-19.